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广证债市日报0411

2018-07-01 09:06

  中国目前离流动性陷阱还很远,但对中国制定货币政策而言,这个极端情形一直是一个考虑和参考。我们确实有高债务高杠杆率的问题,关于审慎的货币政策,会考虑高杠杆率作为货币政策的背景。首先会使债务稳定下来,第二步会让债务结构更优化。

  将允许外国银行在境内同时设立分行和子行,将证券公司、基金公司和信托公司的外资持股比例上限调整为51%,不再要求合资证券公司境内股东至少有一家国内证券公司等。今年还将推出下列措施,比如鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经济、消费金融等银行业金融领域引入外资,大幅度的扩大外资银行的业务范围等。

  今日,央行无公开市场操作;另有200亿元28天期逆回购到期;当日实现资金净回笼200亿元。

  中国央行未进行公开市场操作,净回笼200e,市场资金面保持宽松。银行间市场隔夜加权2.55%(+0BP),7天加权2.70%(-1BP),14天加权3.21%(+2BP)。交易所今日GC001全天加权2.71%(-4bp),GC007全天加权2.96%(-3bp)。

  (1)18附息国债05(续发),发行规模455.90亿元,6.91年,中标利率3.70%,全场2.30倍,边际7.46倍;

  (2)18附息国债07,发行规模450.00亿元,3.00年,中标利率3.42%,全场1.86倍,边际7.46倍;

  18国轩绿色债01,上市民企、实际控制人:李缜,5亿元,5年(每年付息,一次还本),AA/AA联合资信,无,银行间,天风证券,4月12日14:00-16:00,上限6.50%;

  18陶都债01,非上市国企、实际控制人:江苏宜兴陶瓷产业园区管委会,5亿元,7年(第3-7年分别本金的20%),AA/AAA上海新世纪,江苏省信用再集团有限公司,银行间+所,中信证券,4月12日14:00-16:00,上限6.80%;

  18陶都债02,非上市国企、实际控制人:江苏宜兴陶瓷产业园区管委会,2.5亿元,7年(第3-7年分别本金的20%),AA/AA上海新世纪,无,银行间+所,中信证券,4月12日14:00-16:00,上限7.50%。

  (1)市基础设施投资有限公司 2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)

  18京投03/04,非上市国企、实际控制人:市国资委,20(可超额配售不超过80亿元(含80亿元)),品种一:3+2/品种二:10,AAA/AAA 中诚信证评,无,所,中信证券、中信建投、平安证券、华泰联合、国信证券、招商证券,品种一:4.79%【4.60%-5.60%】、品种二:5.09【4.60%-5.60】;

  (2)攀钢集团钢钒有限公司 2018 年公开发行公司债券(第一期)

  18钢钒01,上市国企、实际控制人:鞍钢集团公司,5(可超额配售不超过15元),3+2年,AA/AAA 中诚信证评,鞍钢集团公司,所,光大证券,6.10%【5.50%-6.50%】;

  (3)平安不动产有限公司面向合格投资者公开发行 2018 年公司债券(第一期)

  18不动01,上市公司,无实际控制人,5(可超额配售不超过10元),3年,AAA/AAA 联合信用,无,所,平安证券,5.00%【5.00%-6.00%】;

  18张江01,非上市国企、实际控制人:上海市浦东新区国资委,5(可超额配售不超过10亿元(含10亿元)),3+2年,AAA/AAA 大公国际,无,所,广发证券、国君证券、爱建证券,4.87%【4.50%-5.60%】;

  18航集01,非上市国企、实际控制人:国务院,5(可超额配售不超过5元),3年,AAA/AAA 联合信用,无,所,国信证券、银河证券、海通证券、广发证券,4.78%【4.50%-5.50%】。

  贸易战担忧有所缓和,上午利率延续昨日尾盘走势,继续上行,随后通胀低于预期,一级招标结果较好,市场情绪有所提振。信用债表现相对稳定,收益率小幅下行,成交大部分低于估值,交投较为活跃,基金、银行为主要买盘,保险券商也有参与。具体品种方面,AAA短融成交在2.7%-5.4%区间,342d18汇金cp002(AAA)成交在4.42%;AA+评级成交区间在4.2%-6.5%,325D18红豆CP001(AA+)在6.5%成交,AA评级成交在5%-5.43%区间。

  企各评级均有成交,5年铁道成交在4.70%-4.68%,上午短暂上行后回落到昨日水平。AAA企成交在4.7%-5%区间,3.99y15石国控成交在5%,AA+评级成交在4.7%-6.48%区间,3.92y12西江债(AA+)成交在6.48%,AA评级成交在5.1%-6.9%区间,4.2y15新余渝水债(AA/AA+)成交在6.9%,较昨日下行7bp。

  今日央行无操作,净回笼200亿。今天利率债供给放量,且上午有3月通胀数据发布,从昨天尾盘开始止盈的动力开始逐步发酵,叠加昨晚夜盘原油、黑色系表现不错,早盘利率上行较快,一度有恐慌迹象,ofr抛盘压力较重,直到9点半统计局公布cpi和ppi数据,ppi符合预期,cpi低于市场预期(透中值调查2.6%),在数据带动下买盘活跃起来。上午的铁道债发行热情较高,多家承销商较早截标。今天上午后有2期共900亿国债发行,最终结果显示7年期大幅低于市场预期,3年表现较弱。下午市场情绪好转,农发发行整体不错,全天波动较大,十年国债期货全天震荡0.44元,十年国开活跃券180205/170215/170210收盘在4.555/4.65/4.715。国债期货T1806收盘在93.745,涨0.26%,TF1806收96.94,涨0.13%。

  今日分级A以下跌为主,其中:+3品种交易价平均涨幅-0.09%,隐含收益率4.93%,折价率平均为8.23%;+3.2品种交易价平均涨幅0.29%,隐含收益率为5.11%,折价率平均为7.44%;+3.5品种交易价平均涨幅0.42%,隐含收益率平均为5.3%,折价率平均为4.36%;+4品种交易价平均涨幅-0.04%,隐含收益率为5.74%,折价率平均为3.81%。